Жесткие западные санкции, введенные против РФ в 2022 году, и ответные меры в виде капитального контроля препятствуют свободному движению денежных средств, в том числе нелегальных, второй год подряд.

По данным ЦБ, объемы обналичивания во всех секторах экономики РФ уменьшились в 2023 году на 11%, до 82,5 миллиарда рублей.

При этом обналичивание вне банковского сектора (через продажу наличных денег торговыми и туристическими компаниями, платежными агентами) сократилось на 21%.

fomag.ru/news-streem/nezakonnyy_vyvod_sredstv_iz_rf_v_23g_snizilsya_na_15_do_31_mlrd_r_tsbr_/

👉 По нашим оценкам, с начала года устойчивые темпы текущего роста цен находятся в диапазоне 6,0–7,0% в пересчете на год. Базовая инфляция в феврале повысилась после двух месяцев снижения. Этот показатель отражает изменение стоимости той части потребительской корзины, цены в которой наименее волатильны.

👉 В первые недели марта рост цен, по имеющимся данным, вновь замедлился. Однако эти данные рассчитываются по усеченной выборке. Там нет тех товаров и услуг, которые дали значимый вклад в инфляцию в зимние месяцы. Поэтому о скорости снижения роста цен в марте судить пока рано.

👉 Инфляционные ожидания дополнительно подогревают потребительский спрос. Хотя ожидания населения и предприятий в целом снизились в последние месяцы, их уровень по-прежнему высокий, а в сегменте розничной торговли в марте они даже немного выросли. Замедление инфляции будет постепенно охлаждать инфляционные ожидания.

👉 После некоторого замедления в конце прошлого года рост экономической активности, по нашим оценкам, снова ускорился, прежде всего в сегменте потребления домохозяйств. Потребительские настроения находятся вблизи исторических максимумов, интерес граждан к крупным покупкам растет с декабря. В прошлые периоды существенного ужесточения ДКП мы этого не наблюдали.

RUONIA OIS. Прогноз ключевой ставки. Источник: Банк России, НФА, Bloomberg Economics

По оценкам эксперта, 22 марта Банк России оставит ставку без изменений на уровне 16%. Российская экономика остается достаточно «горячей», поэтому Банку России нет нужды спешить снижать ставки. Повышение ставок не рассматривается после того, как февральский отчет подтвердил, что трендовая инфляция на год вперед стабилизировалась на уровне около 5 % в годовом исчислении. Первое снижение ставки, вероятно, будет рассмотрено в апреле, но Исаков ожидает, что руководство центрального банка подчеркнет, что сроки могут быть изменены в зависимости от отчета по инфляции за март.

Такая осторожность оправдана, так как риски для инфляции остаются с перекосом в сторону повышения. Экономист ожидает, что рост потребительских цен достигнет 8,1% в годовом исчислении в мае и снизится до 5,5% к декабрю. Однако серия недавних атак на российские нефтеперерабатывающие заводы может спровоцировать очередной скачок цен на топливо и снизить экспортную выручку.